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作家 | 陈振
着手 | 财经八卦（ID：caijingbagua）
小序：每年都要逛两次的海澜之家，曾红极一时，如今也驱动卖不动了？
一边是两地上市后分成超210亿元，一边是9个月关店618家，可能连“男东说念主的衣柜”我方都不明晰，男东说念主装真的懂这届男东说念主吗？
有东说念主说男东说念主不懂前锋，小米雷军一对小白鞋“怒斥风浪”，腾讯马化腾一套西装“勇闯海角”，阿里巴巴马云一对布鞋“行跑船埠”。
图源：雷军微博
似乎，大佬对男装的回味可见一斑，从简不浅显，还特不发挥。
但事实确切如斯吗？都说小孩和女东说念主的生意好作念，男性销耗群体相对比较低调，更有甚者说是被各人常冷落的“小众销耗”。
“老钱风”、“干部风”、“极简风”，以及5年前大火的“City boy”，到如今的“Nerd style”，前锋是个循环，仅仅到了男装这，格调多是偏向感性风。
图源：集结
说到底，买衣着选搭配这件事，既要又要还要的神气，女东说念主不放过，男东说念主貌似也没能逃过。
有柜姐曾直言：在选男装这方面，男东说念主有手艺比女东说念主还挑。天然一下子还难以念念象和承袭，但细念念还确切那么回事。
就像告白喊的“男东说念主的衣柜”，一年要逛两次，但委果有若干男本家会一年逛两次海澜之家呢？
众口难调的男装巨头
创收超150亿元，关店618家
尤其是连年来接连听到太多国民品牌“关店倒闭”的新闻，一方面是生意不好作念了，一方面则是用户群体分流严重，用户需乞降匹配度没能跟上，一度成为了期间的眼泪。
图源：海澜之家
不得不说，衣着合远隔身，适意与否，这个适配度很蹙迫。毕竟是众口难调，每个男东说念主都有我方的衣品和审好意思。
不同于女装的心爱就买买买，男装更多的是有需求才去买。还有当下不太心爱逛街的男东说念主占大多量，这也一定进度上拉低了男装的销耗。
看成男装巨头之一的海澜之家，尽管曾借壳上市登陆A股市集，如今也被曝出拟赴港IPO。未必，正鄙人一盘“大旗”，冲击两地上市带来的本钱红海。
图源：海澜之家公告
至少从财报来看，Q3单季度创收超40亿元，归母净利润为2.82亿元，都同比略增近4%；合座照旧很可以的。
前9个月，海澜之家创收已超150亿元，同比小增2.23%，这家老牌男装在今后有望得回更多男东说念主们的爱好。
尤其是在当下服装业转型过渡期这个节骨眼上，不亏钱便是个朝上的信号，更何况还有微增的盈利。
图源：企业2025年三季度财报
仅仅需要顾惜的是，增收又增利的背后，企业也相同靠近部分门店关闭的场所。
本年以来，海澜之家岁首总门店数超7000家，到了9月底的手艺，海澜之家主打系列直营店关闭了71家，加盟店偏激他店铺关了超300家，除主打系列外的其他门店关了236家，共计关店618家。
不外总体来说，本年新开店681家，照旧净增超60家门店，但海澜之家系列加盟店偏激他店铺关了311家，显着比新增的47家店多了超200家。
图源：企业三季度财报
其实关店对服装业来说照旧不是什么清新事，如果功绩恒久低迷、加盟商没赚到钱、门店成本高级身分，一定进度都会导致店铺运筹帷幄不善，直至倒闭关门的成果。
像地素前锋就关闭旗下男装品牌RAZZLE通盘线下门店，韩流潮牌Mardi Mercredi
入局大中华区两年，现也关闭其中国区通盘门店及小形势管事，更别提那些网店更是时有百万网红店铺关闭的音问。
图源：Mardi Mercredi公告
归讲究底，倒闭关店是企业最不肯看见的，亦然用户和销耗者最不肯看见的。比较下来，海澜之家的关店数目也不算多，念念要不时安适男装“领头羊”的位置，实力和底气缺一不少。
毛利率超45%！
实体与网店“双管都下”，存货每天超4000万
尽管从销售功绩来看，前9个月线上线上都发力，150多亿元的收入，线上占了2成，线下实体店销售占了近8成。
图源：企业财报
比较去年而言，线上业务和实体店业务的营收，其实占比都收支无几，何况咱们也不难发现，海澜之家的主收入大多来自实体门店。
快要唐突的收入都是线下销售，这也就评释男装购买需求的增长，照旧刚需多一些，到实体店销耗更多的是定制类衣饰偏激他品牌。
图源：集结
但值得顾惜的是，门店成本及定制类衣饰的难度远比网店销售多出许多，各项成本开销的增幅亦然有目共睹的。
尽管就得益单上，毛利率线上线下均超45%，但两者的收入显着是“二八定律”。何况，从加盟店和直营店的运营成底本看，也一定进度上影响了功绩的增速。
直营店的毛利率可以达到超60%，而加盟店偏激他子品牌的毛利率惟有40%傍边，何况除了直营店主营业务收入同比有增长外，其他的都是小降了近4个百分点。
图源：企业财报
这标明企业在C端上有“卖不动”的趋势，不仅加盟商生意难作念，还加快了现存存货的压力。
虽劝服装类不像食物有什么保质期，但若是堆货太多，会容易导致价钱下降。
近两年海澜之家的货是越堆越多，以致有东说念主在网上都买到半价促销清货的衣着，还有东说念主说我方买到贴牌的，被“坑惨了”。
一边是存货高达115.18亿元，照旧接近去年一整年的存货了。各人都知说念存货多是服装类遍及靠近的问题，男装巨头也不例外。
图源：企业财报
换句话说，这一百多亿元的存货，每天堆在仓库要处理的衣着便是超4000万。要不是折价销售，要未便是发到各大经销商加盟店手中转销售。
也许有东说念主就会牵记，这样多积压没卖出去的服装，难说念海澜之家不急吗？其实，加盟店并不承担存货风险，海澜之家收取加盟费负责处理这些商品。
而海澜之家与供应商之间一般都是“三七结算”，也便是说先会付不进取总价的30%，剩下的七成支吾款，等这百分之七十的商品卖了再去结算。这种轻资产生意花式，在海澜之家可谓是水乳交融。
图源：集结
在官网上，依靠“平台+品牌”的生意花式，海澜之家达成了市占率多年保握第一的上风，何况无形中将压力给到了渠说念方和供应商。
看起来好像商品滞销与否，与企业干系不是很大，但这容易形成供应链的失衡，毕竟谁都不念念剪标跌价卖货，示寂的生意各人都不念念作念。
图源：集结
市面上，依旧有剪标处理尾货的习用作念法，但昙花一现，容易导致品牌溢价严重，品牌影响力和口碑都会大打扣头。
毕竟，再低价的尾货，也敌不外主顾的屡次“极端由退货”还有一些投诉和纠纷，这些都会影响企业的销量和老国货口碑。
聚合2年分成率超90%！
80后清华学霸“立功立事”？
算起来，海澜之家上市照旧有11个年头了，与其他高欠债、现款流坚苦的企业不同的是，其连年来仍旧保握高分成。
图源：集结
自去年年末驱动，企业的货币资金不及68亿元，远低于去年龄首的超百亿元，同比大降超40%，也便是说一年手艺，现款流就丢了近四成多。
尽管官方层面将现款储备裁汰归罪于收到的现款变少了、付出去的现款变多了，还有收购企业破耗资金等原因形成的。
但本年前九个月的货币资金又变少了，不及56亿元，与半年报的近79亿元比较，3个月足足少了超20多亿元，现款流垂危可见一斑。
图源：企业财报
如今，海澜之家首创东说念主周建平先生已退休去“玩马养马”了，1988年出身的女儿周立宸接棒海澜之家，担任董事长已有5个年头了，在电商带货、直播卖货等方面小有得益。
周建平投资十多亿成就的海澜国际马术俱乐部
就像当年周建平董事长亲笔为女儿写下的“立功立事”，老父亲对这位二代交班东说念主的急切祈望有目共睹。
周立宸莫得外洋留学布景，不像其他二代交班东说念主，他生于国内，在清华大学毕业后曾在基金公司责任多年。
金融对口专科的他，先是在社会考试，此后才是参预眷属企业，从下层驱动作念起，一直作念到如今的董事长，有财经眼神和投行的生意眼神，也让海澜之家在拉投资搞投资这块埋下伏笔。
32岁时，周立宸这位85后清华学霸正经接棒老父亲，海澜之家的“厅局风”也面貌全非了。
图源：海澜之家微博
代言东说念主更年青了，潘展乐、陈晓、周杰伦、林更新都是各人熟悉的神情，从“男东说念主的衣柜”到“男东说念主更心爱的服装”，这种年青化的记号也更加显着了。
何况周令郎夙昔便是作念金融的，此前海澜之家的一笔4亿投资LP，助力家乡江阴发展，在创投圈也算是“打”得响亮。
图源：企业公告
一代更胜一代，85后清华学霸有我方的处分特点。企业这些年的资产欠债显着是高于行业水平的，本年前9个月的总欠债已超148亿元，去年的总欠债是161亿元。
图源：企业财报
其中一年内到期的流动欠债范围已超9.67亿元，照旧快接近去年的9.74亿元，还款压力显着是增大了。
但真义的是，欠债居高不下，分成倒是没按下“暂停键”，自上市以来分成共计进取214亿元，分成率超68%，远超雅戈尔的不到50%。
仅前三个司帐年度，海澜之家分成照旧进取65亿元了，极度于年等分成超20亿元。
图源：改过金钱杂志
如果细算连年来的分成数据，会发现分成率均超90%：去年企业赚了超21亿元，分成超19亿元；昨年赚了超29亿元，分成达到近27亿元。
图源：东方金钱网
在业内，海澜之家高分成已是事实，累计已派现超20次，融资超百亿也没落下，这家企业照旧很懂“关照”鞭策和投资东说念主，这也很不毛。
天然，企业现款分成亦然常事，但怎么去库存、渠说念高效化、品牌生意运作智能化，这是二代交班东说念主需要下足功夫的处所。
写在终末
看成一家深耕男装行业的企业，海澜之家卖男装请周杰伦等明星代言，最近又传出赴港二次上市的音问，这对江阴父子俩作念男东说念主的生意，也算是作念到行业的头部位置，赢利都是按“小目标”计较的。
守业和创业一样任重而说念远，二代掌门东说念主带企业达成一个又一个新的成长弧线，亦然交出了可以的答卷。
说念路且漫漫，这位85后清华学霸还会带来哪些惊喜？还值得期待，市值近300亿元的海澜之家与周立宸的精彩后续，也相同值得瞻望。
无论是“阐扬光大”眷属企业，照旧“立功立事”，这位二代交班东说念主身上的担子显着更重了，也敬佩更加老到的后辈们，长江后浪催前浪，用新的战果赋能男装行业的日暮途远。
对此，您奈何看？接待在评述区留言探求，发表您的意见或者想法，谢谢。
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