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10月底，白酒上市企业发布的三季报被行业称为“史上最冷”：行业营收和净利润总数双双下降，前三季度仅贵州茅台和山西汾酒两家公司兑现营收和净利润的正增长。
第三季度，多家酒企的功绩出现了断崖式下降，情况与2013-2014年“终结三公”计谋下的隆冬相似。
与此同期，外洋名酒巨头一样濒临窘境。全球烈酒行业全体承压，帝亚吉欧、保乐力加、东说念主头马君度和百富门等外洋酒业巨头近期的功绩多量下滑或增长放缓。
在云酒头条看来，白酒上市企业三季报响应的新常态并非一次偶发的波动，而是一场全球性的结构性调解。面对共同的挑战，酒企应当放下对规模增长的执念，转而走向更具可执续性的高质料发展旅途。
三季报背后的行业隆冬
从行业全体数据来看，20家白酒上市公司共计兑现营业收入3177.79亿元，同比下降5.90%；净利润共计1225.71亿元，同比下降6.93%；筹画动作产生的现款流量净额为877.06亿元，同比下降20.85%，盈利质料和现款流健康度王人濒临压力。
第三季度尤为严峻，行业营收同比下降18.47%，净利润下降22.22%，创下自2013年“终结三公”计谋以来最大单季跌幅。
区域酒企在这轮调解中承受了较大压力。有些企业第三季度净利润同比大幅下滑进步九成，创下上市以来的单季最低水平；部分酒企的利润下降幅度在50%到70%之间，功绩回调较为显然。
即使是行业领军企业，也出现了增长节拍的调解。贵州茅台的净利润增速回落至1%以下，五粮液的营收和利润同比有所减少，山西汾酒多年的强盛增长势头也有所放缓。
一些行业内行指出，白酒行业正濒临“高库存、价钱倒挂、豪侈结构换挡”三大压力。中秋国庆旺季的动销不足预期，渠说念库存积压导致价钱体系絮叨，形成了“库存积压—价钱下降—库存积压”的恶性轮回。
这些慷慨背后，更深档次的原因是豪侈场景的结构性变迁。跟着政商务豪侈执续收缩，高端白酒的需求显然受到压制；天然宇宙豪侈在宴席等特定场景中仍然存在撑执，但全体规模仍难以弥补高端豪侈萎缩带来的缺口。
值得珍重的是，年青一代豪侈者对传统酒桌文化的招供度迟缓松开，白酒在代际传承中濒临着潜在的豪侈断层风险。
外洋酒业巨头的集体窘境
白酒行业的寒意在全球酒业市集一样显现。
《中外名酒发展指数回报（2025）》指出，2024年全球乙醇饮料总销量下降1%，前20大市集的烈酒销量下降3%。从价钱层面看，受经济环境的影响，深沉豪侈者减少了挥霍豪侈，超高等烈酒的销售额下降了3%，娇傲出高端豪侈的能源有所松开。
2024-2025财年，主要外洋烈酒巨头纷繁交出了不尽东说念见地的获利单，暴深远与中国市集相似的挑战。
帝亚吉欧在2025财年的全球净销售额为202.45亿好意思元，同比下滑0.1%，剔除汇率等要素后的有机增长仅为1.7%。更为严峻的是，其营业利润下滑了27.8%，净利润大幅下降39.1%。
保乐力加的情况也并不乐不雅，2025财年净销售额为109.59亿欧元，同比下降5.5%，有机下降为3%。在2026财年第一季度，该公司的有机净销售额下降了7.6%，回报销售额降幅达14.3%，降至23.84亿欧元。
东说念主头马君度则濒临愈加艰巨的境地，数据娇傲，该公司二季度销售额同比下降了11%，干邑业务（占相比高）的销售额降幅达到13.5%。仅好意思洲地区凭借低基数和提货量的改善，兑现了结合增长。近日，东说念主头马君度再次下调了2025-2026财年的销售和利润预期。
百富门也因波本威士忌销量暴跌而受挫。公司第一季度营收下滑了3%，至9.24亿好意思元，营业利润下降了7%。该公司已裁人12%，出售了制桶厂并重组了在好意思国市集的分销。其首席履行官劳森·怀廷暗意，全球波本威士忌需求疲软，变成销量大幅下降。
更鄙俚地，葡萄酒和干邑领域也濒临供应多余与需求调度的双重压力。为了应答出产多余与年青豪侈者偏好的变化，法国政府推动澌灭葡萄藤以缩减栽培面积。2024年，仅波尔多产区就澌灭约8000公顷的葡萄藤，送还到1985年水平。干邑出口量同比下降了10%，回落至2008年水平，行业协管帐划砍伐约八分之一的葡萄园，以再行均衡供需。
全球酒业正濒临豪侈结构的调度、高端市集的收缩与供应链多余等多重挑战。
岂论是中国白酒照旧外洋烈酒，王人必须从昔日单纯追求规模延迟的逻辑，转向更具韧性、愈加贴合市集需求的高质料发展旅途。全球酒业依然干与新一轮价值重塑的周期。
放下“增长执念”，迈向高质料发展
云酒头条以为，面对全球酒业的深度调解，以规模延迟为中枢的增长逻辑已不再适用，行业进击需要放下对增速的执念，转而热诚品性、恶果和豪侈者的高质料发展旅途。
外洋市集上的头部酒企已最初启动结构性立异。帝亚吉欧通过“金钱轻型化”策略，在出售部分金钱股权的同期，以恒久授权契约保执品牌禁止权，既减轻了金钱背负，又保留了品牌价值。该模式不仅汲引了企业对区域市集的响应速率，也增强了全球供应链的韧性与天真性。
与此同期，白酒头部企业也在主动调解筹画策略。三季报娇傲，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的销售用度出现同比下降，开释出了从“渠说念压货”向“细致运营”调度的信号。企业不再盲目追求市集笼罩与销售规模，而是愈加珍重渠说念健康与品牌的恒久价值。
在11月6日举行的贵州茅台2025年第三季度功绩讲明会上，贵州茅台董事、代总司理王莉暗意，行业濒临豪侈场景缺失、豪侈民风变化、交易模式不适配等共性问题。为此，贵州茅台在6-8月主动戒指减少茅台酒的市集投放，以瞻仰市集韧性与平稳，并自4月起树立“以末端动销为驱动”的科学投放体系。
行业东说念主士指出，要真的走出低谷，要害在于重构与豪侈者之间的干系。跟着悦己豪侈与健康理念的普及，酒类豪侈正从传统的酬酢身份标志，转向珍重个东说念主体验与形态共鸣。
这一趋势在全球市集已有明确的体现。帝亚吉欧临时首席履行官Nik Jhangiani指出，Z世代豪侈者并未隔离酒类场景，但他们的偏好显然转向无乙醇饮品、即饮调酒等轻背负家具。
面对这一变化，酒企必须碎裂传统品类的界限，推动低度化、利口化家具的创新，并探索“酒+茶”“酒+咖啡”等复合饮用场景，扩大豪侈东说念主群并加多饮用时机。
除了家具创新，白酒企业还需树立具有外洋共鸣的语言体系。白酒的外欧化不单是是市集拓展问题，更是文化传播与判辨共建的经由。行业应推动树立“东方烈酒”分类标准，将产区风土与酿造身手挪动为全球可清醒的“东方酿造科学”，并通过APEC、达沃斯等高端平台，系统报告中国白酒的品性与文化故事。
另一方面，渠说念生态的重建一样至关首要。将来1到2年，去库存仍将是白酒行业的中枢任务。酒企必须搁置“压货”这一轻佻式作念法，转而与经销商树立共担风险、分享利益的协作机制，共同应答周期性的挑战。
正如印度威士忌品牌“主座之选”通过精确的市集定位告成打入高端市集，白酒的将来也将不再依赖于价钱汲引和压货，而在于能否真的清醒并恢复新一代豪侈者的需求。
放下“增长执念”并非意味着烧毁发展，而是为了或者走得更稳、更远。全球酒业所资格的深度调解，恰是走向集约化、品性化和可执续化的必经之路。
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