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文丨Alpha Engineer
文丨Alpha Engineer
前段时辰咱们的「一页纸」讲透好意思 股 系列大受好评，有不少读者一又友私信我想进一步了解公司背后的产业趋势。
因此今天给大家带来「 一页纸」讲透产业趋势 系列，本期的主角是 「储能行业」 。
近期国外储能需求爆发式增长，推动国内储能电芯企业订单激增。
与此同期， 9月16日出书的《求是》杂志把“反内卷”推到了新的高度，利好价搏杀跌的储能企业。
我会借助 AlphaEngine 的匡助，帮你进步投资有计划的信息鸿沟，主办储能行业的最新趋势。
（1）现时全球储能行业的发展阶段
现时 国内储能行业政策正履历 从“强制配储”向“商场引导”的深刻变嫌 。
2025年2月发布的“136号文”认真取消了新能源花式的强制配储条款，记号着行业发展逻辑的重构，政策要点转向通过商场化机制激励储能的内生价值。
张开剩余90%9月12日，国度发展改良委、国度能源局印发《新式储能界限化建设专项活动决策（2025—2027年）》的告知。
活动决策明确储能装机总体筹备，2027年世界新式储能装机界限达到180GW以上，带动花式平直投资约2500亿元。
与国内不同， 国外储能 商场增长由强力政策驱动，增长后劲明确 。好意思国商场在《通胀削减法案》（IRA）提供的永恒税收抵免激励下，具备强劲的内生增长能源，短期内受“301关税”调整预期影响，2025年或将迎来一波抢装潮。欧洲商场则在《可再生能源领导》（RED III）的指引下，为结尾2030年广博的舒畅装机筹备，清廉界限贪图和启动大型储能花式，以应酬高比例可再生能源并网带来的电网判辨性挑战。这些宏不雅政策为中国储能产业链出海提供了广大的商场空间和细目性需求。
*注：由FinGPT Agent制表，下同
（2）储能时间蹊径比拟
现时储能时间正处于深刻的变革期，全体呈现“ 锂系时间主导、非锂时间加快轻易、永劫储能逐步崛起 ”的发展方法。
记号性事件是，2024年中国锂离子电板累计装机占比初次达到55.2%，认真超越永恒占据主导地位的抽水蓄能（42.4%），深化出电化学储能在纯真性和愚弄广度上的矫健竞争力。
电芯时间迭代旅途明确，正呈现出显贵的大容量化趋势，以314Ah及以上容量为代表的大电芯正加快浸透，成为降本增效的中枢标的。
预测将来，跟着钠离子电板在老本敏锐型商场加快浸透，以及液流电板、压缩空气等永劫储能时间在政策维持下逐步迈向交易化，储能时间蹊径将更趋多元，以满足不同期间挨次的能源治疗需求。
（3）全球储能商场界限与结构分化
全球储能商场正处于高速增长通谈 ：中枢驱能源源于可再生能源浸透率晋升带来的电网判辨性需求、延续的政策维持以及储能系统老本的着落。据预测，2025年至2030年全球储能装机需求的复合年均增长率（CAGR）将达到约19%。
具体来看，2025年全球储能装机需求估量将达到288.2GWh，同比增长 39%；至2030年，这一数字估量将攀升至826.4GWh，对应电板出货量高达1103GWh。
注：GGII，东吴证券
这一强劲增长预示着储能动作撑持新式电力系统的重要方法，其商场空间正在被加快通达。
全球储能商场呈现显贵的区域分化方法：2024-2025年，装机量仍主要集结在中国、好意思国、欧洲三大传统商场，三者计算占据全球绝大部分份额。然而，商场的增长能源正发生结构性变嫌， 以中东、拉好意思为代表的新兴商场凭借其惊东谈主的增长后劲 ，正加快崛起为全球商场的新增长引擎。
中东北非和拉好意思商场估量将在2025年结余数倍的爆发式增长，预测增速分别高达500%和113%。
中东地区成绩于沙特、阿联酋等国大界限储能花式贪图，拉好意思则受益于智利等国丰富的花式储备，二者正成为驱动全球储能商场增长的中枢增量。
与此同期，欧洲商场在2025年增速估量将显贵反弹至69%，成为熟练商场中的增长亮点；而中国商场在看守巨大体量的同期，增速将有所放缓，转向更为谨慎的增长模式。
（4）中国储能企业国外订单爆发式增长
2025年上半年，中国储能企业出海业务呈现爆发式增长，1-6月国外订单总界限高达163GWh，同比激增246%。这一增长伴跟着显贵的区域要点回荡，商场正从传统的西洋商场向新兴商场快速歪斜。数据深化，2025年1-5月，仅中东、澳洲、东亚三地的订单计算已近90GWh，产值约600-700亿元，其中中东和澳洲已成为中国企业出海最主要的增量商场。这里以阳光电源和海博想创两家公司为例：
阳光电源 (Sungrow) ：动作全球第二、欧洲第一的储能系统集成商，其得手源于最初的全球化战术。公司通过在印度、泰国建立计算25GW的国出门产基地，并设立超越20家分支机构和520余家劳动网点，构建了矫健的全球委派与劳动网罗，有用对抗供应链风险。2025年上半年，其国外储能装机量高达58.8GWh，同比增长74%，商场拓展收效显贵。
海博想创 (HyperStrong) ：动作国内最初的系统集成商，海博想创正加快出海。其国外收入从2021年的数十万元激增至2024年的5.39亿元，并以欧洲为战术轻易口，与Repono达成合同，在2027年前共同鼓励1.4GWh花式。公司通过在法兰克福、悉尼设立区域总部，并与施耐德电气、Fluence等国际巨头配合，快速构建土产货化运营才气，筹备在2027年将国出门货占比晋升至30%以上。
（5）储能产业链全景梳理与竞争方法
储能产业链结构明晰，可差异为上、中、下流三个中枢部分。上游主要为原材料及征战供应，其老本与时间平直决定中游产物的竞争力；中游聚焦于中枢征战的出产与系统集成，是产业链的时间要道；下流则面向多元化的愚弄场景，是结尾储能价值的结尾方法。具体来看，中游的中枢组件时间壁垒较高，包括将电芯集成为模组/电箱的电板PACK、负责监控与保护的电板不休系统（BMS）、结尾交直流移动的储能变流器（PCS）以及进行系统级调度与优化的能量不休系统 （EMS）。下流愚弄则主要分为电源侧（如新能源强制配储、火电集结调频）、电网侧（如孤立储能电站参与 电网调峰）和用户侧（如工交易峰谷价差套利及户用光储系统）三大场景。
*注： 由FinGPT Agent制图
底下重点分析原材料、系统集成、锂电板、PCS这四个板块。
上游原材料 ：储能产业链上游中枢原材料价钱在履历前期深度调整后，于2025年下半年干与企稳回升通谈，碳酸锂、六氟磷酸锂及钴等重要材料的将来价钱走势，将平直决定电芯方法的老本弧线与盈利空间。
现在上游原材料价钱高潮已启动向中游传导。主流品牌电芯价钱自2025年7月起已环比上调5%-10%，涨幅约0.03-0.04元/Wh 。
然而，老本传导并非十足顺畅。在系统集成方法，由于商场竞争浓烈，集成商对大型央国企客户的议价才气受限，电板加价幅度接近0.03元/Wh时，执行仅能进取迷惑0.01-0.015元/Wh的老本压力，部分利润被挤压。
储能系统集成 ：全球储能系统集成商出货量排行中，特斯拉（Tesla）、阳光电源、中车株洲所、Fluence、海博想创、出路能源、Powin等企业位居前哨，中国企业占据紧迫地位。在国内商场，客户结构以央国企为主，华电集团、中核集团等前十伟业主计算定标界限达46.90GW，占总集采界限的66.19%，深化出大型能源集团在商场需求中的主导作用。专科系统集成商如海博想创、中车株洲所等，凭借其全经由科罚决策才气，在商场中占据一隅之地。
储能锂电板 ：国内储能锂电板商场竞争加重，商场份额正重新部厂商向二线厂商回荡。把柄2025年1-5月数据，龙头企业市占率出现下滑，而二线厂商份额显贵晋升，具体弘扬如下：
这种变化突显了商场竞争的尖锐化。尽管商场份额受到挤压，但宁德期间、亿纬锂能等龙头企业凭借时间和供应链上风，其盈利水平仍较二线厂商高出8-10个百分点。
储能变流器（PCS） ：PCS是储能系统的中枢“大脑”，该方法的竞争主要由具备深厚电力电子时间蓄积的厂商主导。
PCS的主要参与者可分为两类：
1）国内厂商：阳光电源、科华数据、华为、上能电气、固德威、许继电气、盛弘股份等企业，它们凭借在光伏逆变器等领域的时间和渠谈上风，得手切入并占据储能PCS商场的紧迫份额。
2）国际厂商：ABB、特斯拉、西门子等传统电力征战巨头，主要占据时间壁垒较高的高端商场。这些厂商通过其在交直流变换、电网合乎性及系统胁制方面的中枢时间，组成了储能产业链中弗成或缺的重要一环。
（6） 电芯与PCS两大中枢部件量价皆升
自2025年下半年起，储能电芯商场价钱已阐述走出底部，迎来明确的高潮拐点。
主流品牌电芯价钱已从2024年底至2025岁首的0.24-0.25元/Wh低点，显贵回升至现时的0.28-0.29元/Wh，涨幅达0.03- 0.04元/Wh 。
此轮加价自2025年7月起势头赫然，环比上调幅度在5%-10%之间 。
价钱上行的中枢驱能源源于产业链供需方法的根人性逆转，头部电芯企业排产挥霍，交货周期延伸，商场已从去库存阶段全面转向供不应求的紧均衡景色，有劲撑持了价钱延续成立。
与电芯方法同步，PCS（储能变流器）价钱亦在2025年7月迎来重要拐点，这是自2024年以来的初次行业性提价。
数据深化，7月PCS价钱环比上调5%-10% ，其中，集结式PCS的均价已由前期的低位回升至0.07元/W。
PCS动作储能系统的中枢部件，其价钱上调进一步印证了全产业链景气度的回暖。这一变化反馈出鄙人游需求繁华的拉动下，优质PCS产能一样趋于垂死，议价才气启动向制造端回荡。
电芯与PCS两大中枢部件的“量价皆升”，记号着储能产业链的盈利拐点还是设立，对下流系统集成方法的利润成立组成了平直推动。
尽管在长单集采商场，由于竞争浓烈，集成商进取游老本的传导仍面对一定压力，但在散单及部分议价才气较强的花式中，利润空间已获得骨子性改善。
价钱拐点的造成，从根柢上扭转了此前行业“增收不增利”的困局，为产业链相干企业的事迹增长和估值成立通达了进取通谈。
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