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作家 | 谈希天元证券_手机版APP升级包下载与电脑版更新说明
DeepSeek 给硅谷的颤动还未散去，又一家" DeepSeek "行将登陆港交所。
它叫 MiniMax，"花小钱办大事"的标杆，AI 鸿沟的性价比之王，"在骨头缝里找肉吃"的众人。
终末这句不是我说的，是首创东谈主闫俊杰我方说的，因为芯片禁售等原因，全行业算力匮乏的窘境下，只可夹缝中求生涯。
但即是这"一穷二白"的 Minimax，竟长成了一棵参天大树。2022 年才建树，深受米哈游、阿里、腾讯、小红书、小米等顶尖投资机构疼爱，有可能是从建树到上市用时最短的 AI 企业。
在巨擘测评榜单 Artificial Analysis 上，MiniMax-M2 的总分排在群众第十五，全体性能死死咬住了群众大模子第一梯队。
更夸张的是，M2 推理速率是Claude 4.5 的两倍，API 价钱仅为 8%，日调用量最高置身群众前三。
文本除外，M2 还支合手杰出 40 种讲话音频的输入和输出。Minimax 另一居品海螺，更撑合手了杰出 5.9 亿条视频的创作。
换言之，Minimax 作念的是难度最高的全模态 AI，且作念得相等可以。用闫雇主的话来说，他们是"着实是中国独逐个家在讲话模子 、视频、音频鸿沟，齐作念到国际最初的公司"。
你可能会说，这背后一定烧了不少钱，毕竟群众最初的 AI 公司齐是这么：搞大模子得像供先人同样供着英伟达，得像开印钞机同样烧好意思金。
Meta 还是囤了几十万张 H100 显卡；
马斯克的 xAI 为了搭建 Colossus 集群，一次性就烧掉数十亿好意思金找英伟达下单；
以致连微软和 OpenAI，齐在联想筹建百亿好意思元的"星际之门"超算名目。
比较之下，Minimax 着实是在往那些信赖"鼎力出遗址"的东谈主脸上扇巴掌：它累计只烧了约 5.3 亿好意思元。这个数字，不外是行业巨头 OpenAI 开销账单的一个零头，约莫唯有 1%。
前不久，闫俊杰还在老罗的节目上贴脸开大：
硅谷那几家巨头，估值是中国公司的 100 倍，参加在 50 到 100 倍之间，但技巧最初幅度尽然唯有豪迈 5%。
言下之意，是对岸的巨头们否则而拿钱烧出来的，还没什么天禀。
Minimax 的天禀是什么？
首当其冲的，即是东谈主才。
不同于大模子初期各家公司跋扈抢劫海归大牛、硅谷明星，MiniMax 的军队在招股书里展示的是一种相等"小而好意思"且高度原土化的风物：全公司才 385 东谈主，研发占比超七成，平均年齿才 29 岁，以致高管团队也十分年青。
闫俊杰聘用东谈主才的作风颇额外。他于今躬行把统共算法工程师的终末一轮口试收在我方手里，不迷信大厂经验，只盯三件事：颖慧进度、对 AI 的温雅以及配合才能。
只因大模子研发不是个东谈主英杰目标的舞台，需要一群肯遥远钻研、又知足配合他东谈主的年青东谈主，把有限的算力和时辰汇注在要津问题上。
年青团队的上风是什么？敢思敢干有冲劲，但更进攻的是，没被过于珍摄参数、算力的旧期间框架"欺凌"过，更能剑走偏锋，挑战巨擘。
他们像一张张未经检会的高性能显卡，在莫得"拿来目标"可用的环境下，硬生生走出了属于中国的算法谈路。
有东谈主仅仅第一步，还得让东谈主尽情阐述。
MiniMax 的料理逻辑亦然贯彻"小而好意思"：高度扁平化，CEO 之下职级不杰出三层；莫得大厂千里重的 OKR 镣铐，全公司通过一种被称为"坐标下落法（CD）"的模式来料理。
什么酷爱呢？可以把公司当成一个可拆解的模块，每个东谈主阐扬一块，轮替微调。每次调整，只须能让全体高出极少点，就算告捷。
看到了吧，相较于大象回身慢的硅谷巨头们，中国 AI 的新锐玩家们，正在用我方的上风改写行业顺次。
而这套新的顺次，正在被全国所接纳。
从功绩上看，Minimax 增长迅猛。2023 年营收 346 万好意思元，到 2024 年飙升至 3052 万好意思元，本年前九个月再增 175%，达到 5344 万好意思元。
更贵重的是，外洋市集酿成了主要的收入着手。
凭据招股书数据，2025 年前九个月公司外洋营收孝顺杰出 70%，公司奇迹已阴私群众 200 多个国度和地区，刺破了"汉文模子出海难"的坏话。
更令东谈主防卫的是，MiniMax 账上现款储备杰出 11 亿好意思元，即便议论运营和延迟开支，公司也领有足够的资金，不依赖上市融资即可保管较永劫辰的频频运作。
联系词，正因为如斯，当今上市反而更有计谋酷爱——对它而言，IPO 不是为了处理"钱来"，而是要讲明一家不靠堆钱、不靠讲故事、居品收获还可以的 AGI 公司，能否取得公开市集的招供？
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