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文丨康康 剪辑丨杜海
开首丨隆重社（ID：zhengjingshe）
（本文约3300字）
【隆重社“银行升级战”不雅察之47】
三季度相等自如的收货单，反而让投资者对西安银行生出了担忧。
2025年前三季度，西安银行营收同比增长39.11%，大幅最初另外41家A股上市银行。但归母净利润却只同比增长了5.51%，位列42家A股上市银行第15位。
纷乱的增速差距，引起了一些不雅察东说念主士的心扉，有评述称之为“限度游戏”。
问题是，这场“限度游戏”八成玩多久？
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狡饰的增速差距
张开剩余90%西安银行营收增长加快始于2024年7月，梁邦海董事长任职履历获批且代为推行行长责任之后。2024年下半年，就末端营收45.68亿元，同比增幅高达20.81%。
参加2025年以后，营收仍然保执了爆发式增长势头：一季度末端营收20.39亿元，同比增长8.14%；上半年末端营收52.05亿元，同比增长43.70%；前三季度末端营收76.91亿元，同比增长39.11%。
2025年前三季度，A股上市城商行功绩推崇大都优于股份制银行、农商行和国有大行，西安银行则以39.11%的同比增速拔得头筹，而况大幅最初于同业，比如排行第二至第五位的重庆银行、南京银行、宁波银行、江苏银行，营收同比增速诀别为10.4%、8.79%、8.32%、7.83%，吉祥银行、光大银行等13家A股上市银行致使出现了营收负增长。
不外，与超高速增长的营收比较，归母净利润就显得有些狡饰了。
隆重社分析师防御到，2024年下半年以来，西安银行的归母净利润同比增速仍然推崇出剧烈的波动。2024年三季度至2025年三季度，同比增速诀别为1.14%、13.40%、4.30%、13.06%、-1.47%。
由于三季度的牵累，2025年前三季度同比增速仅录得5.51%。
同时，青岛银行、皆鲁银行、杭州银行、江阴银行、常熟银行、重庆银行、浦发银行等7家银行的归母净利润增速罕见了10%，宁波银行、江苏银行、南京银行、苏州银行、长沙银行等5家银行同比增速达到了6%至9%，靠前的还有瑞丰银行（5.85%）和张家港行（5.79%）。西安银行仅排行第15位。
2
过度单一的增长能源
是什么拉动了西安银行营收的高速增长？
三季度财报给出的评释是：利息收入加多。
字据财报提供的数据，2025年前三季度，利息净收入达63.10亿元，同比增长61.60%，比上年同时增长24.05亿元，孝顺了新增营收总数的111.24%；手续费及佣金净收入同比增长了0.60%；投资收益同比增长了30.58%；公允价值变动收益- 5.05亿元，同比下落98.63%。
利息净收入的快速增长，主要来自贷款限度的快速膨胀。
截止9月30日，贷款及垫款总数达3017.60亿元，比上年末增长27.19%；总财富6511.35亿元，比上年末增长14.73%；贷款及垫款增速彰着快于总财富增速；贷款及垫款比上年末增长645.06亿元，总财富比上年末增长707.65亿元，新增贷款及垫款孝顺了新增总财富的91.56%。
贷款及垫款限度的膨胀，又主要来自公司贷款和垫款的快速增长。
截止9月30日，公司贷款及垫款达2166.71亿元，占贷款及垫款总数的71.80%；比上年末增长585.60亿元，增幅达37.04%，占新增贷款及垫款总数的90.78%。
隆重社分析师防御到，西安银行的公司贷款中，“租出和商务就业业”、“成立业”、“水利、环境及宇宙圭臬惩处业”三大行业贷款又一直是完满大头，而况最近三四年还呈彰着高潮之势。
2022年末至2025年6月末，三大行业贷款占贷款总数的比重诀别为29.93%、36.68%、44.51%、50.50%。
2025年上半年，三大行业贷款比上年末增长了418.72亿元，占当期贷款及垫款新增总数的76.92%，占公司贷款及垫款新增总数的97.83%，而况主要贷给的是处所国企及政信类技俩。
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压不住的不良贷款率
营收过度依靠贷款限度膨胀，又止境是过度依赖周期性、计谋性比较强的行业，抗周期的材干势必被大大松开，一朝遇上经济周期、计谋周期、处所财政收紧，势必出现功绩剧烈波动、财富质料急剧恶化。
隆重社分析师防御到，西安银行的不良贷款率最近几年蓝本就一直高位运转。2020年至2025年三季度末，不良贷款率诀别为1.18%、1.32%、1.25%、1.35%、1.72%、1.53%。贷款限度的快速增长，又未免会进一步放宽风险敞口，从而给财富质料带来更大的压力。
2020年以后，西安银行的不良贷款率高潮压力就彰着加大，然则账面上不良贷款率莫得出现大幅执续高潮，一个热切的原因即是加大了核销力度。
字据财报公布的数据推算，2020年至2025年上半年，西安银行诀别核销不良贷款9.77亿元、18.24亿元、26.72亿元、12.21亿元、11.41亿元、3.33亿元，不良贷款核销转出率诀别达50.94%、82.42%、112.07%、47.79%、33.52%、7.63%。
正如前文所言，西安银行信贷膨胀高度依赖对公贷款，且客户多为处所国企及政信类技俩，大都具有回收周期长的脾气，短期内不会麇集造成不良贷款，因此短期内从财务报表中还不可看出不良贷款的生成情况。
不外，一朝遇上经济周期、计谋周期和处所财政吃紧，很可能出现不良贷款爆发式增长的情况。
4
成本填塞率承压
贷款限度高速增长，势必导致风险加权财富（成本填塞率盘算公式的分母）的快速增长，从而加多成本填塞率的压力。
隆重社分析师防御到，2020年以来，西安银行成本填塞率承受的压力越来越大。字据财报提供的数据，2019年至2022年，西安银行的成本填塞率诀别为14.85%、14.50%、14.12%、12.84%，中枢一级成本填塞率诀别为12.62%、12.37%、12.09%、10.48%。
止境是2022年，果然呈断崖式下滑。
西安银行彰着嗅觉到压力了，便于2023年3月23日发布公告，晓示准备刊行不罕见80亿元可转债，转股后用来补充中枢一级成本。
2024年9月20日，刊行2024年第一期金融债券，实质刊行总数25亿元，期限3年，用于优化中弥远财富欠债匹配结构。
2025年，发债“补血”作为愈加密集：4月，获批刊行不罕见40亿元二级成本债券；6月，先到手刊行20亿元2025年第二期二级成本债券，又获批刊行不罕见70亿元无固如期限成本债券；当月27日，2025年第一期无固如期限成本债券刊行罢了，限度达50亿元，有益用于补充一级成本。
发债“补血”使得2023年的成本填塞率回升到13.14%，中枢一级成本填塞率回升到10.73%。但2024年以后又赶紧回落。
2024年，成本填塞率降至12.41%，中枢一级成本填塞率降至10.07%。
2025年一季度至三季度，成本填塞率稳中有升，诀别为11.69%、13.43%、12.85%，但中枢一级成本填塞率则连续抑遏下落，诀别为9.36%、9.16%、8.69%，直接向监管红线奔去。
字据2024年1月1日起实行的《生意银行成本惩处目标》，整个生意银行的中枢一级成本填塞率不得低于5%。
但监管还设有额外成本条件：非系统热切性银行需额外计提2.5%的储备成本（由中枢一级成本繁盛），因此实质需达到的中枢一级成本填塞率红线为7.5%；系统热切性银行还需要再计提系统热切性银行附加成本，因此实质上中枢一级成本填塞率时时为8.5%；部分风险情景特殊、层级更高的系统热切性银行，附加成本条件更高。
西安银行属于非系统热切性银行，实质需要繁盛的监管红线是7.5%。
5
营收增量被“吞没”
贷款限度的不平衡快速膨胀，导致贷款风险敞口抑遏扩大，财富质料抑遏恶化，事实上也曾给西安银行营收与归母净利润同比增速之间为什么会出现如斯大的差距提供了谜底。
字据《企业管帐准则第22号——金融器具证据和计量》，生意银行需对“预期信用赔本”进行计提（而非仅对已发生损左计提），而不良贷款率高潮会直接推高“预期信用赔本”的测算基数和概率，特别于“需要计提减值的财富基数变大、风险经由变高”。
于是，隆重社分析师从财报中看到，2020年以来，跟着不良贷款率的高潮，西安银行的信用减值赔本保执了同步高潮。
字据财报提供的数据，2020年至2025年三季度，西安银行的信用减值赔本诀别为21.55亿元、21.71亿元、20.99亿元、27.42亿元、36.76亿元、42.42亿元，诀别同比增长18.11%、0.75%、-3.31%、30.67%、34.02%、88.07%。
同时，营收增量诀别为2.93亿元、0.65亿元、-6.35亿元、6.37亿元、9.85亿元、21.62亿元。
营收增量一说念被信用减值赔本吞没。
因此，信用减值赔本越大，营收同比增速和归母净利润同比增速之间的反差越大。
技巧，西安银行诀别末端归母净利润27.56亿元、28.04亿元、24.24亿元、24.62亿元、25.59亿元、20.33亿元，诀别同比增长3.05%、1.73%、-13.55%、1.56%、3.91%、5.51%。
同时，西安银行的营收同比增速诀别为4.27%、0.91%、-8.82%、9.70%、13.68%、39.11%。
由此不难判断，西安银行的“限度游戏”不具有可执续性。【《隆重社》出品】
CEO·首席盘问员|曹甲清·责编|唐卫平·剪辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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