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（一）重磅讯息
据央视新闻报说念，2025年12月20日20时30分，我国在文昌航天辐照场使用长征五号输送火箭，告捷将通讯时候检修卫星二十三号辐照起飞，卫星凯旋参加预定轨说念，辐照任务取得圆满告捷。该卫星主要用于开展多频段、高速度卫星通讯时候考证。这次任务是长征系列输送火箭的第618次遨游。
（二）券商最新研判
华金证券：春季行情开启中，科技成长占优的立场短期难切换
1、现时商场对经济偏弱和日本央行加息的担忧过度。经济中长久韧性仍在，且现时股价已对悲不雅预期响应较充分。一是11月信济数据偏弱，但股价已较充分响应了悲不雅预期。二是中长久经济和盈利韧性仍在：最初，2026年财政和货币战略双宽松下经济增长仍有韧性；其次，2026年周期和科技盈利增速可能回升。日本央行加息对A股影响有限。复盘来看，日本央行加息对好意思股负面影响的程度和握续性均大于A股。日本央行加息会导致好意思元指数着落，对A股有一定积极影响。
2、复盘历史，A股春季行情开启前商场多有转换，战略和外部事件、流动性、估值心思等身分驱动春季行情开启。春季行情开启前A股多有转换。战略偏紧或负面外部事件可能导致春季行情于元旦后开启。一是2010年以来的16次春季行情中有9年在元旦后启动。二是战略收紧或负面外部事件可能导致春季行情延后开启。（3）积极的战略和外部事件、流动性宽松和估值心思低位等驱动春季行情开启。
3、现时来看，短期春季行情可能开启，A股看守慢牛走势。短期战略仍可能偏积极，外部风险有限。一是短期积极的战略仍可能进一步出台和施行：最初，短期内央行可能降息降准；其次，年底提振浮滥的战略大致率进一步出台和施行。二是短期外部风险有限：最初，短期中好意思关联看守牢固；其次，日本央行加息落地。短期流动性可能进一步宽松。一是短期宏不雅流动性可能进一步宽松：最初，好意思联储短期接续降息的预期有所飞腾；其次，央行短期可能加大投放流动性。二是短期股市资金流入可能飞腾。现时A股估值和心思仍处于中性偏高水平。
4、科技成长占优的立场短期难切换。复盘历史，年底科技成长立场出现切换的中枢驱上路分是估值和心思偏高、流动性偏紧、好意思股科技股转换等。现时来看，科技成长占优的立场短期难切换。一是短期科技成长行业估值和心思仍中性偏高。二是短期流动性可能进一步宽松。三是12月以来纳指握续上行，AI产业趋势束缚上行叠加流动性宽松，好意思股科技股中短期可能接续偏强。
5、行业树立：短期接续平衡树立科技成长、部分周期和浮滥等行业。（1）年底在战略因循下部分浮滥行业可能有树立契机；（2）短期科技成长和部分周期行业可能受益于日本央行加息；（3）现时成长中的医药、传媒、瞎想机、汽车等行业心思较低，电力开拓、传媒等PEG较低；（4）短期提出接续平衡树立：战略和产业趋势进取的营业航天、核聚变、储能、机器东说念主、AI应用、卫星互联网、电子（半导体、AI硬件）、通讯（AI硬件）、传媒（AI应用、游戏）、医药（AI医疗、更始药）等行业。
（三）券商行业掘金
东吴证券：环球正处于低轨卫星密集辐照期，营业航天奇点时期驾临
1、营业航天所以商场为主导，由企业诳骗营业形式进行投资、运营并承担风险的航天步履，包括主体商场化、时候家具化、产业链全链条掩盖、更始驱动等中枢特征，骨子掩盖航天时候研发、制造、辐照和应用等全产业链。营业航天产业链大致分为上游制造、中游辐照、卑劣应用与运营。环球卫星频率和轨说念资源紧缺，掀翻卫星星座竖立欢叫。地球近地轨说念可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星主要接纳的Ku及Ka通讯频段资源也渐渐趋于富余景色。空间轨说念和频段看成能够夸耀通讯卫星普通运行的先决条款，也曾成为列国卫星企业争相霸占的要点资源。
2、左证海外电信定约（ITU）的端正，关于卫星的轨说念和通讯频率资源，先呈报的国度具有优先使用权，但肯求的卫星资源需要7年里面署完成，不然使用权将会自动失效。ITU最新端正是企业必须在取得许可后7年内辐照第一颗卫星，在呈报9/12/14年内完成辐照呈报卫星总和的10%/50%/100%。如无法夸耀上述要求，将对呈报的星座限制进行削减。现在，环球正处于低轨卫星密集辐照前夜。
3、Starlink引颈环球，中国卫星星座奋发图强。频年来，寰宇列国接踵发布卫星通讯收集竖立策划，环球卫星互联网星座主要以Starlink、GW星座、G60、鸿鹄-3、OneWeb、Kuiper等卫星系统为典型代表；独特是好意思国营业航天发展迅猛，Starlink卫星星座在环球名列三甲，“星链”系统是好意思国SpaceX公司于2015年驱动启动的卫星互联网名目，星链总限制接近4.2万颗卫星，戒指现在已辐照超万颗。现在，我国领有三大万颗星座策划：中国星网、上海垣信以及蓝箭鸿擎科技，戒指2025年10月，星网累计辐照116颗，千帆累计辐照组网卫星数达到108颗。
4、国内可回收火箭期间开启，有望迎来密集冲突期：戒指现在，承担两大星座卫星辐照任务的长征十二号、长征八号甲、长征六号改等“国度队”火箭因兼顾国度其他航天任务排期病笃，导致举座辐照经过不足预期。因此，大运力、低成本、高可靠的可回收火箭近在咫尺。2025年底驱动，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双弧线三号、智神星一号等一批新式号营业火箭将按策划迎来首发，这批可复用火箭如若完了可回收，有望助力国内低轨卫星星座组网加快落地。
5、投资提出与有关所在：
卫星制造：向模块化瞎想、自动化测试、批量化总装演进，产能有望迎来聚会开释。
火箭辐照：向可重叠、低成本、大运力演进，从考证阶段迟缓迈向工程应用和限制发展阶段。本钱、时候和商场三重共振，营业航天正参加高速发延期，刚毅看好产业发展机遇。
温和所在：火箭：航天能源、斯瑞新材、超捷股份、陕西华达、航天宏图；卫星：上海瀚讯、上海沪工、高华科技、铖昌科技、上海港湾、臻镭科技、佳缘科技、普天科技、乾照光电；天际算力：顺灏股份、优刻得、中科星图、佳缘科技、普天科技等。
东兴证券：L3商用在即，智能底盘有望批量应用
1、瞻望2026：L3商用在即，智能底盘有望批量应用。2026年汽车商场瞻望：战略向下，出口与新能源、智能化进取。受益以旧换新战略带动，2025年汽车销量呈现较高增速。2026年以旧换新战略尚未出台，部分地方迟缓暂停地方以旧换新补贴额度，或透支对2026年购车需求。2026年新能源车购置税减税额上限减少，预计将对廉价车影响较大。但2026年仍然不乏亮点，汽车出口尤其是新能源汽车出口仍将呈现高速增长态势，展现了我国新能源汽车工业的较强竞争力。新能源汽车渗入率握续普及，智能化与高端化成为新增长动能。
2、汽车智能化量变到质变，产业和战略皆发力。L2+智能驾驶功能渗入率握续增长，2024年L2级以上扶助驾驶渗入率为48%。战略端添砖加瓦，搭载L3系统的车型取得工信部许可，2026年预计成为L3级别自动驾驶营业化临界点。2025年汽车智能化范围战略与时候握续铺垫，但强监管要求与国度圭臬的全面落地，使得熟悉营业化窗口聚会在2026年后开启。
3、为保险高阶自动驾驶的可靠性，底盘系统的智能化成为要点激动范围。悬架智能化未艾方兴：汽车悬架阅历了从机械、半主动到主动悬架。主动悬架通过作动器主动产生抑遏力，和洽说念路预瞄系统（录像头、雷达等）提前感知路况，及时转换参数，大幅普及汽车操控性和空闲度。主动悬架是智能驾驶汽车的势必遴荐。我国零部件企业也曾通过悬架中枢部件-空气弹簧介入悬架范围，并成为该范围的主要玩家。
4、投资策略：汽车智能化也曾从量变参加质变天元证券_手机版APP升级包下载与电脑版更新说明，2026年将是从L2扶助驾驶参加L3智能驾驶的元年，以智能底盘为代表的智能驾驶时候将得到批量应用，智能驾驶将成为汽车板块的投资干线。受益所在：赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车、保隆科技、拓普集团、伯特利、亚太股份。浙江仙通、川环科技、溯联股份、新坐标、华夏内配、宁波高发。
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